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    政策預期向好疊加估值新低 資金加碼地產龍頭
    [  訪問 : 1505  |  時間:  2014/3/11 10:36:53  |  可行性研報告]  

    政府工作報告對房地產調控的表述明顯淡化,近年來首次未提遏制房價上漲。6日住建部副部長齊驥表示,房地產將采取雙向調控政策,并對日前杭州樓盤降價做出回應,稱杭州樓盤降價后,所有樓盤將銷售一空,且為階段性下滑,不是大問題。機構預計,市場對房地產調控的預期 出現改善,隨著龍頭企業步入年報披露期,或出現業績浪行情。值得注意的是,目前房地產板塊估值已創出歷史新低,兩融交易市場自春節以來,相關地產標的也呈現資金持續凈流入跡象。

      從政府工作報告內容來看,僅有兩處出現房地產字眼,一是做好房產稅立法相關工作,二是抑制投機投資性需求,促進房地產市場持續健康發展。機構認為,報告近年來首次未提遏制房價上漲,是政府做好保障房建設,放松商品房市場交易的新思路,市場對地產板塊的預期或出現好轉。

      另一方面,地產龍頭將進入業績報告期,其中萬科A在3月6日晚率先披露年報,凈利潤同比增長超20%。從已有預告來看,目前共計有64家房地產公司披露2013年業績預告,其中預喜為45家,占比為70%,整體情況較好。從預增的27家公司來看,業績預告下限普遍在50%以上,含金量較高。預收賬款、現金流等指標,也表現較好。

      同時,受銷售數據增長和股價持續下跌影響,房地產板塊最新滾動市盈率已降至10倍,創歷史新低,遠低于歷史平均水平28倍。萬科、保利、金地和招商地產的最新滾動市盈率也僅為5.3倍、4.4倍、8.8倍和5.9倍。其中金地集團已被生命人壽兩度舉牌,實際持股達15.5%,同時安邦財險也持有金地集團5%股權。

      兩融市場方面,資金加碼房地產板塊更為明顯。數據顯示,房地產板塊融資余額,自春節以來呈持續上升態勢。截至3月5日,萬保金招四家公司累計融資余額為63.7億元,相比節前增長20%,同期市場整體融資余額僅增加10%,資金流入地產板塊跡象明顯。其中金地集團、招商地產融資余額增幅顯著,分別從節前的5.7億元、6.96億元,上升至9.98億元、8.8億元,增幅達74%和26%。

      總體來看,目前基金對地產板塊的配置比例并不高。2013年四季報數據顯示,基金持有地產板塊市值占股票投資總市值比例為4.21%。在政策預期改善以及估值新低的推動下,具備資金和市場優勢的地產龍頭,或迎來業績浪機會。同時,對于具備政策扶持的區域性地產企業,如近期總書記提出的京津冀經濟圈,華夏幸福等相關地產企業,持有的土地儲備有望迎來升值機遇,目前公司滾動市盈率也僅為10.6倍,2013年凈利預計同比增長50-60%。

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